美国总统唐纳德·特朗普与全球最大的零售商——沃尔玛的争论仍在持续发酵。
“更高的关税将导致更高的价格。”5月15日，沃尔玛首席执行官道格拉斯·麦克米伦（Douglas McMillon）在公司第一季度财报电话会议上宣布：在关税压力下，利润率狭窄的零售行业难以独自消化全部关税成本，只能通过提高商品价格将压力转嫁给消费者。沃尔玛财务主管约翰·大卫·雷尼（John David Rainey）透露，相关涨价计划预计在5月底至6月逐步实施。
这一决定引发了特朗普的公开指责。5月17日，他在社交平台Truth Social上发文，要求沃尔玛“自行消化关税”，而不是将成本上涨转嫁给消费者。
随后，沃尔玛在向NBC新闻和CBS新闻发布的声明中回应了特朗普的评论，重申了其对关税可负担性的承诺，声称将在能力范围内尽可能长时间地保持低价。
关税下的连锁反应
沃尔玛约30%的商品依赖进口，在电子产品、玩具等品类上，中国供应链的占比极高。特朗普再度上任后，美国对华关税一度高达145%，使得进口成本飙升，仅家电类商品成本就同比上涨了8%—12%。
尽管在中美日内瓦经贸会谈后，美方取消了共计91%的加征关税，但Rainey表示，这一调整仅带来短暂缓解，就供应端价格上涨的速度与幅度而言，当前的市场环境仍“极具挑战性”。
根据最新公布的财报，截止4月30日，沃尔玛在第一财季实现营业收入1656.1亿美元，同比增长2.5%，低于市场预期；实现归母净利润44.87亿美元，同比下降超过12%。
在此背景下，沃尔玛的涨价决策是关税政策引发供应链成本刚性上升的必然反应，但其同样面临消费者价格敏感度与市场竞争的现实约束。零售企业作为中间环节，在成本与售价的双向挤压下面临生存考验；而终端消费市场则会因价格上涨进一步抑制需求，加剧经济下行风险。
具体来看消费端，美国消费者信心正遭受重创。美国密歇根大学公布的5月消费者信心指数初值仅为50.8，连续第五个月下滑，创下有记录以来的倒数第二低值。此外，分析指标显示，未来一年期通胀预期从上个月的6.5%飙升至7.3%，达到1981年以来的最高水平；长期通胀预期则从上月的4.4%升至4.6%。由于美国关税政策的不确定性以及通胀预期的上升，消费者的悲观情绪加剧，在支出上愈发谨慎。
总体来看，美国经济增长亦呈现出放缓态势。美国商务部4月30日公布的数据显示，2025年第一季度美国国内生产总值环比（按年率计算）萎缩0.3%，三年来首次出现负增长。
零售市场困境凸显
尽管特朗普的言论直接针对沃尔玛，但其释放的信号却广泛适用于众多零售商。同沃尔玛一样，它们也正面临投入成本高企、供应链紊乱以及持续贸易摩擦带来的连锁冲击。
这场冲击带来的影响已经初现端倪。数据显示，美国零售市场的热度在4月迅速退潮：零售销售增长率从3月1.7%的两年峰值骤降至0.1%。
塔吉特（Target）、家得宝（Home Depot）和劳氏（Lowe’s）等其他头部零售商计划在本周披露季度业绩，但据市场观察人员预测，情况不容乐观。
据估计，塔吉特第一季度调整后每股收益将从去年的2.03美元降至1.73美元，降幅达14.8%；劳氏每股收益预计从3.06美元降至2.89美元，同比下降6%，销售额预计下降 2%；家得宝每股收益预计从3.64美元微降至3.59美元，同比下降1%，销售额虽有望增长8%，但利润增长动能显著放缓。
行业观察指出，关税压力与供应链危机的叠加效应，正成为压在零售商肩头的“双重重担”，而沃尔玛的决策走向，或将进一步影响整个零售板块的业绩预期与战略调整。
“如果沃尔玛凭借其规模优势、采购能力和市场重心明确宣布涨价，那么其他所有企业都将不得不效仿。”零售咨询公司Global Data的董事总经理尼尔·桑德斯（Neil Saunders)指出，“沃尔玛正在为一段时间的价格上涨鸣枪发令。”
值得一提的是，“涨价潮”正弥漫在美国市场的多个领域：科技巨头微软（Microsoft）已宣布对Xbox主机、游戏及配件实施调价；汽车制造商福特（Ford）将对墨西哥工厂生产的三款车型提价，最高涨幅达2000美元；玩具行业龙头美泰（Mattel）已将部分芭比娃娃售价提升近43%；家电企业惠而浦（Whirlpool）的单台洗衣机价格平均上涨约 80 美元……
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