截至5月14日，Choice数据显示，除ST新潮无法按期披露外，申万行业分类中的48家石油石化上市公司的2024年“成绩单”均已出炉。
其中，37家企业去年录得盈利，占比约77%；29家企业去年归母净利润同比增长，占比约60%。
2024年，石化行业连续第三年出现利润下滑的情况，不过降幅同比收窄。而在整体“筑底企稳”的背景下，行业巨头业绩分化态势却在进一步加剧。
整体“筑底企稳”
2024年，原油及主要石化产品价格继续走低。
数据显示，2023年布伦特原油均价82.6美元/桶，同比下降18.3%；2024年布伦特原油均价继续下降至80.8美元/桶，石油天然气价格同比下降0.4%，化学品价格同比下降4.1%，特别是部分化工产品和合成材料价格降幅较大。
叠加下游需求不振等因素影响，石化行业整体盈利继续下滑。中国石油和化学工业联合会（下称“石化联合会”）副会长傅向升在2月下旬召开的“2024年度中国石油和化学工业经济运行新闻发布会”上指出，大多数石化企业乃至全行业均存在“增产增收不增利”现象，石化产业面临深度调整的阵痛期。
据统计，2024年全行业实现营业收入16.28万亿元，同比增长2.1%（上年同比下降1.1%）；利润总额7897.1亿元，同比下降8.8%（上年同比下降20.7%）；进出口总额9488.1亿美元，同比下降2.4%（上年同比下降9%）。
其中，油气板块营业收入1.49万亿元，同比增长1.5%；实现利润3360.8亿元，同比增长12.4%；化工板块营业收入9.76万亿元，同比增长4.6%；实现利润4544.4亿元，同比下降6.4%，上年同比下降31.2%。
石化联合会认为，从上述数据来看，石化行业呈现出筑底企稳的态势，2024年将是“十四五”的谷底，新的一年行业效益将明显改善。
另据记者统计，共有11家A股石油石化上市公司去年归母净利润同比涨幅超过100%。
巨头分化显著
与此同时，以“三桶油”、民营炼化四巨头为代表的头部企业去年业绩表现显著分化。
数据来源：Choice 制表：程梓欣
中国石化、中国石油、中国海油稳居营收榜单前三，但仅中国海油去年实现营业收入、归母净利润双增长。
2024年，中国海油实现营业收入4205.06亿元，同比增加0.94%；归母净利润1379.36亿元，同比增长11.38%。
同期，中国石油实现营业收入2.94万亿元，同比下滑2.48%；归母净利润1646.76亿元，同比上涨2.02%。
而中国石化受成品油等产品价格及销量下降等因素影响明显，去年实现营业收入3.07万亿元，同比下降4.29%；归母净利润503.13亿元，同比下降16.79%。
财报数据显示，中国石化、中国石油、中国海油去年原油平均实现价格分别为3767元/吨、3876元/吨、76.75美元/桶（约合3978元/吨）。
民营炼化四巨头紧随其后，但业绩分化更为显著，呈现出“一涨一亏两跌”的特点。
恒力石化实现业绩双增，报告期内营业收入、归母净利润分别为2362.73亿元、70.44亿元，分别同比增长0.63%、2.01%。
恒逸石化、荣盛石化的盈利情况出现不同程度下滑。恒逸石化去年归母净利润同比下滑46.28%至2.34亿元，荣盛石化去年归母净利润同比下滑37.44%至7.24亿元。
具体来看，恒逸石化炼油产品、切片产品去年毛利率分别为-0.08%、-0.31%；荣盛石化炼油产品、PTA、聚酯化纤薄膜产品去年毛利率分别同比减少2.69%、0.72%、1.52%。
相比之下，东方盛虹去年遭遇业绩“滑铁卢”。该公司去年实现营业收入1376.75亿元，同比减少1.97%；归母净利润亏损22.97亿元，同比骤降420.33%。东方盛虹将亏损归因于炼化业务表现不佳，其石化及化工新材料业务毛利率比上年同期减少3.8%。
需要指出的是，东方盛虹还面临着较高的负债压力。截至2025年一季度末，东方盛虹资产负债率已达82.17%，仅次于石化油服（88.37%）。
除了东方盛虹之外，还有两家石油石化企业去年归母净利润同比跌幅超过100%。其中，华锦股份去年盈利下滑及亏损情况最为严重，归母净利润亏损27.95亿元，同比骤降4075.49%。
该公司解释称，2024年，公司进行三年一次例行停车检修；同时，受国际原油市场大幅波动、石化行业下游需求不足等多重因素影响，导致公司经营业绩较上年同期大幅下降。
转型迫在眉睫
面对国际油价的不确定性、成品油市场需求放缓等现状，当前石化行业发展呈现出高端化、数智化和绿色低碳三大发展趋势，“油转化”“油转特”也成为炼化企业的破局关键。
2024年，荣盛石化控股子公司浙石化年产1000吨α—烯烃中试装置投产，为POE全产业链贯通奠定基础；10万吨/年稀土顺丁橡胶装置试生产成功，38万吨/年聚醚装置产出合格产品，150万吨多功能聚酯切片项目顺利投产，金塘新材料等项目有序推进，公司差异化、高端化、绿色化产品矩阵不断拓宽。
恒逸石化正持续优化其产品结构，并拓展产业版图。据悉，公司钦州“年产120万吨己内酰胺—聚酰胺产业一体化及配套项目”一期预计于2025年建成投产，目前已转入生产运营准备阶段。
恒逸石化表示，该项目投产后，预计将进一步增厚公司业绩，有效补强上下游产业链条，充分发挥公司“一滴油，两根丝”的战略优势，进一步增强上下游高度匹配的均衡一体化产业链优势，并依托现有客户网络、成本降低所带来的价格优势，进一步增大市场份额。
4月末，中国石化及其控股股东中国石化集团宣布对资本公司增资19.9亿元。中国石化表示，通过按股比向资本公司增资，能够进一步间接提升公司在新能源、新材料以及高端智能制造等领域的布局力度，有助于支撑公司产业链转型升级。
2025年，中国石化计划资本支出1643亿元，主要投向高质量勘探开发，炼化业务转型升级，综合加能站网络建设，新能源、新材料、绿色环保项目建设等领域。
展望后市，联合资信在近期研报中表示，根据 EIA、IEA、OPEC 等机构预测，2025年全球石油市场供给弱平衡，原油价格中枢或将下移，有望降低化工行业成本端的压力，有利于中下游产业链环节修复利润。其中，精细化、高端化产品基于国产替代因素投资支出有望保持增长。
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