再添600亿元！保险资金长期投资试点持续扩围

600亿元险资“活水”要来了。

5月7日，在国新办举行的新闻发布会上，金融监管总局局长李云泽表示，将进一步扩大保险资金长期投资试点范围，近期拟再批复600亿元，为市场注入更多增量资金。

据《国际金融报》记者统计，截至目前，共有8家保险公司获批开展长期股票投资改革试点，总金额达1620亿元。随着下一笔600亿元顺利获批，试点规模将进一步增至2220亿元。

对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格在接受记者采访时指出，保险资金长期投资试点再扩容600亿元，将直接为资本市场引入中长期增量资金，增强市场稳定性。同时，有助于引导险资聚焦科技创新、先进制造等领域，加速培育新质生产力，并缓解险企偿付压力与会计波动约束，推动“长钱长投”机制深化，实现险资增值与市场稳健“双赢”。

在股市低迷时坚定买入

保险资金长期股票投资试点始于2023年。当年10月，金融监管总局批复同意中国人寿和新华人寿两家保险公司共同出资500亿元，发起设立鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金有限公司（下称“鸿鹄基金一期”）。

这是我国保险公司直接投资设立的首只私募证券基金，也是保险资金试点股票市场长期投资的一次大胆尝试。

鸿鹄基金一期于2024年3月4日正式启动投资。截至2025年3月初，500亿元已悉数投资，实现了风险低于基准、收益高于基准的良好业绩表现。

根据新华保险2024年年报，该公司将鸿鹄基金一期作为合营企业采用权益法核算，截至2024年12月31日，该投资的账面价值为263.58亿元。2024年，鸿鹄基金一期净利润为9.17亿元，综合收益总额为27.16亿元。

Wind数据显示，鸿鹄基金一期出现在陕西煤业、伊利股份和中国电信前十大流通股中。其中，陕西煤业、伊利股份连续两个季度获得大幅加仓。

那么，该基金的选股标准是什么？中国人寿相关负责人此前介绍，作为改革试点，鸿鹄基金一期主要投向了关系国计民生的重点行业，选择竞争优势明显、治理结构优良、具有良好商业盈利模式的上市公司，买入并长期持有。此外，在股票市场低迷、市场信心不足、上市公司股价被错杀大幅下跌时坚定买入。

“当越来越多的投资者将投资标的转向竞争优势明显、治理结构优良、具有良好商业盈利模式的公司后，股票市场质地好的公司也将得到市场持续追捧，而质地差的公司市场关注度将越来越低，逐步退出市场。”上述负责人指出，综合之下，资本市场上市公司的结构将得到持续优化。

第二批试点加速落地

2024年9月，中央金融办和证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》，提出“培育壮大保险资金等耐心资本，打通影响保险资金长期投资的制度障碍”。

今年1月，六部委重磅发布《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，明确要求提升商业保险资金A股投资比例与稳定性。“抓紧推动第二批保险资金长期股票投资试点落地，后续逐步扩大参与机构范围与资金规模”正是具体措施之一。

紧接着，金融监管总局批复开展第二批保险资金长期股票投资试点，规模为520亿元。太保寿险、泰康人寿、阳光人寿及相关保险资产管理公司获准以契约制基金方式参与试点，发挥长期资金、耐心资本作用，助力资本市场平稳运行。

随后，今年3月，金融监管总局再批600亿元保险资金长期股票投资试点额度，人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿获准参与。其中，首批试点的中国人寿和新华人寿，此番新获批金额将追加投资鸿鹄基金。

也就是说，目前已有8家保险公司获批开展长期股票投资改革试点，“老七家”大型寿险公司均在列，试点规模从500亿元增至1620亿元。待下一笔600亿元顺利获批，总金额将达到2220亿元。

方正富邦基金经理吴昊分析称，保险长线资金入市对保险板块来说具备利好：其一是保险资金通过长期股票投资试点扩容，推动权益类资产配置比例提高，进一步对冲长期低利率环境下的利差损压力；其二是保险资金久期长（部分超过50年），入市后可以通过长期股权投资有效匹配寿险保单的长期负债需求，缓解资产负债期限错配问题。

青睐高股息红利资产

值得一提的是，近段时间以来，第二批保险资金长期投资改革试点频传新进展。

4月29日晚间，新华保险发布公告称，拟出资不超过100亿元（含）认购由国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司（下称“国丰兴华”）发起设立的私募基金份额，基金名称为国丰兴华鸿鹄志远二期私募证券投资基金（暂定名，最终以中国证券投资基金业协会登记备案为准）（下称“鸿鹄基金二期”）。该基金存续期限为10年，可按约定延长。

公告显示，鸿鹄基金二期成立规模达200亿元，新华保险与中国人寿拟各出资100亿元认购基金份额，主要投向中证A500指数成分股中符合条件的大型上市公司A+H股。记者了解到，中证A500指数是从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。

新华保险在公告中指出，标的公司应当治理良好、经营运作稳健、股息相对稳定、股票流动性相对较好，与保险资金长期投资需求相适应。若基金有闲置资金，可投资于货币市场基金、银行存款、国债逆回购等现金管理类投资品种。

稍早之前，4月16日，泰康资产表示，公司关于发起设立全资私募基金管理子公司泰康稳行私募基金管理有限公司（暂定名，下称“泰康稳行”）的申请已获得金融监管总局批准。

据悉，泰康稳行将作为基金管理人向泰康人寿定向发行契约型私募证券投资基金，泰康人寿作为单一持有人，首期投资规模预计为120亿元。

泰康资产相关负责人介绍称，该基金作为长期投资试点基金，将以基本面分析为出发点，精选境内市场和香港市场的优质上市公司，在科学严格管理风险的前提下，追求基金资产的中长期稳健增值。

此外，记者还从业内了解到，中国太保正组织旗下太保寿险和太保资产两家子公司设立私募基金公司，相关申报材料已经报送金融监管总局，正在等待批复。

华创证券金融业研究主管、首席分析师徐康指出，长期投资改革试点模式下，险资发起设立的基金以长期股权投资的形式计入资产负债表，通过持股比例乘以基金公司当期损益的方式进入险企利润表，一定程度上减缓了权益资产公允价值波动对报表的直接影响。

“长期投资改革试点设立的私募基金公司更偏向于使用FVOCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产）类别的会计计量方式，以此减小公允价值波动对私募公司本身盈利稳定性的影响。”徐康称，由于FVOCI类资产对于持有期有半年及以上的软约束，预计长期投资改革试点会更青睐高股息、高分红类资产，红利策略增量资金在路上。